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破解“短赚长亏”困局 买方投顾重构资产配置生态 ——访“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛导师、公众号“量策组合配置学”主理人李明鸿

发布日期:2025-05-09 11:16:00     阅读量:0

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海、北京报道

随着中国财富管理行业的持续深化,买方投顾市场正迎来前所未有的发展机遇。《中国经营报》记者近日专访了北京市东城区立鼎金融与发展研究院财富管理研究中心主任、公众号“量策组合配置学”主理人李明鸿。

李明鸿指出,一些投资者对买方投顾存在误解,误以为聘请专业投资顾问就能确保获得高额回报,实际上任何投资都有风险,经验丰富的投顾也不能保证市场表现或投资结果;也有部分投资者认为买方投顾应提供内幕消息或短期高收益策略,但实际上投顾的核心价值在于中长期资产配置和风险管理,而非短期投机。真正有价值的买方投顾不仅仅是“推荐策略、推荐产品的人”,而应成为客户投资旅程中的长期陪伴者与价值引导者。

“买方投顾的健康发展,离不开投资者、金融机构与监管部门的协同努力。投资者需提升金融常识素养,理性看待市场波动,主动寻求适合自身的专业投顾服务;金融机构应加强服务能力建设,提供以客户利益为中心的专业化投顾服务;监管部门则需完善制度设计,推动行业规范发展。”李明鸿说。

买方投顾市场存在五大不足

《中国经营报》:目前买方投顾的市场情况如何?

李明鸿:目前国内买方投顾市场正处于高速发展与深化转型的关键阶段,呈现出规模扩张、模式创新、竞争加剧等多重特征,具体来看:

一是客户认知与信任不足:近七成的投资者对买方投顾模式认知模糊,更习惯于传统的卖方销售模式,对于买方投顾的收费模式、服务内容和指导能力存在疑虑。

二是人才短缺:买方投顾业务需要具备全面专业知识和丰富实践经验的投顾人才,尤其是既懂投研交易又懂客户需求服务的复合型人才。目前国内投顾人才相对短缺。

三是合规风险:买方投顾业务涉及多个业务条线和部门之间的协作,监管政策也在不断完善。部分政策尚不明确或存在模糊地带,给机构创新发展带来了潜在可能的合规风险。

四是市场竞争激烈:随着买方投顾市场的发展,越来越多的机构与大V进入该领域,市场竞争日益激烈。

五是收费模式待优化:目前买方投顾的收费模式还不够完善,部分投资者对收费标准和方式存在疑问。

《中国经营报》:买方投顾应发挥什么作用?对于投资者而言,是要结果还是要分析?

李明鸿:买方投顾应发挥的作用可从以下几个方面进行完善和补充:

一是参谋、军师的作用。买方投顾的核心是以客户为中心,提供专业的投资建议和资产配置方案。他们需要根据客户的风险偏好、投资目标和市场条件,制定个性化的投资策略,帮助客户实现中长期资产的保值增值。

二是教练的作用。买方投顾不仅是投资顾问,更是客户的“教练”,通过持续的引导和陪伴,帮助客户理解市场动态、投资逻辑和风险管理方法,从而提升客户的投资能力和决策水平。

三是风险管理与资产配置的作用。买方投顾需注重风险控制,通过科学的资产配置和组合管理,尽可能地降低投资过程中的波动性,确保客户的投资组合与中长期目标相匹配。

四是客户陪伴与心理支持作用。在市场波动时,买方投顾应提供心理支持,帮助客户避免情绪化决策,坚持长期投资理念。

《中国经营报》:一些投资者担心买方投顾可能出现“短期赚钱、中长期亏钱”的局面,怎么解决这个问题?

李明鸿:买方投顾出现“短期赚钱、中长期亏钱”的现象确实是一个复杂的问题,涉及投顾能力、投资者需求和行业导向等多方面因素。

我认为,投顾专业能力的提升与能力圈扩展是解决这一问题的核心。

投顾需要具备在不同市场环境下为客户提供合适资产配置和策略的能力。这不仅需要对各类金融资产与金融产品的深入理解,还需要具备宏观经济分析和风险管理的能力。投顾应持续学习,扩展能力圈,掌握“战略资产配置”和“战术资产配置”的技能核心关键,以实现客户财务目标的中长期稳定性。

其次是投资者需求的理性引导。投资者对短期高收益的追求往往与中长期稳健收益的目标相冲突。买方投顾在迎合客户需求的同时,也需要兼顾引导客户树立合理的投资预期,避免欲望超过自身与客户的能力圈。买方投顾可通过投资者“教育”,帮助客户理解“风险与收益的平衡”以及“长期复利”的价值。晨星的研究表明,买方投顾可以通过行为引导帮助客户避免市场波动中的非理性操作,例如,通过纠正客户的行为偏差(如追涨杀跌),买方投顾可以为客户带来显著的长期收益。

然后是行业考核机制的长期化。短期KPI考核容易导致投顾行为扭曲,忽视客户的中长期利益。行业需推动考核机制从“销售导向”转向“客户利益导向”。例如,先锋领航的研究显示,投顾的价值主要体现在长期行为纠正(例如资产与策略配置的再平衡)。

投资者、金融机构与监管部门三方合力

《中国经营报》:你怎么看买方投顾市场的发展机遇?

李明鸿:随着经济发展和居民财富积累,投资者对财富管理的需求不断增加,更加注重资产的保值增值以及个性化的投资方案。投资者越来越意识到专业投顾服务的价值,对于能够提供独立、客观投资建议的买方投顾模式需求有望持续上升。

在监管政策支持方面,2024年9月27日,经中央金融委员会同意,中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》,其中提及要推动公募基金投顾试点转常规,为投顾业务的未来发展方向定下了基调。2025年5月7日,证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提到,抓紧出台公募基金投资顾问管理规定,促进规范发展,为投资者提供合适的资产配置组合。预计试点转常规后,各类专业机构会加速进场,推动基金投顾行业的多元化发展,扩大对个人投资者的影响力,引导更多中长期资金进入市场。

在科技赋能方面,人工智能、大数据、区块链等科技的发展将为买方投顾模式提供强大的技术支持。智能投顾服务将更加普及,通过算法和模型为客户提供个性化的投资组合建议,降低成本,提高效率。同时,科技还可以用于客户风险承受能力评估、投资组合管理、投后服务等方面,提升服务质量和客户体验。

在服务内容多元化方面,买方投顾模式今后可能将不仅仅局限于提供投资建议,未来还可能向综合性的财富管理服务拓展。除了传统的股票、基金、债券等投资产品,可能后续还将涵盖保险、信托、私募股权等多元化的资产类别。甚至不排除还能提供税务规划、遗产规划、退休规划等全方位的财富管理服务,满足客户不同生命周期的需求。

总体而言,中国买方投顾市场正朝着更加成熟的方向发展,但仍需克服诸如客户引导不足、服务深度不够、人才短缺、营利模式待优化等障碍。未来,随着更多专业人才投身这一领域,市场竞争加剧,预计将促进服务质量和效率的进一步提升,同时也将加速行业的规范化进程。对于投资者来说,这意味着更多的选择和更好的服务体验;而对于从业者,则意味着更高的专业要求和发展机遇。

《中国经营报》:买方投顾市场的发展,需要投资者、市场环境和监管如何完善和改进?

李明鸿:首先,从投资者层面来看,投资者应当认可术业有专攻,尊重专业服务,认识到自身在经验、精力和专业度上的局限性。要通过教育和引导,逐步培养投资者对专业服务的认知理解——既帮助他们正确认知自身能力的边界,也使得他们有能力找到适合的专业投顾来帮助他们实现中长期目标。

其次,从市场环境来看,应加强对“伪砖家”和非专业行为的曝光,典型的风险案例往往是最有效的投资者教育。可以考虑建立权威的信息发布平台,整合金融信息资源,并强化对内容的审核与监管。同时,应系统整理典型风险案例,并通过多种形式开展风险警示宣传,增强投资者风险意识。

最后,在监管层面,可以适度放宽试点的范围,为真正具备能力的金融从业者创造公平竞争的机会。不应对投顾资格设置过多的形式限制,而应鼓励具有投资或资产管理背景的专业人才在行业内合理流动。建议在合适的领域和产品中推进金融创新试点,并建立科学的试点评估机制;同时进一步完善从业资格的认证制度,建立激励机制,从而激发金融专业人士的积极性与责任感。

《中国经营报》:最近有个首届“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛,看到你是导师之一。你参与这个大赛的原因是什么?该大赛的举办对行业以及投资者有什么特殊意义吗?

李明鸿:目前国内资产管理与财富管理领域仍处于快速发展阶段,尽管基金产品数量已突破万只,但针对大众的系统性配置方法论尚未成熟。许多基民和初级买方顾问在实际操作中,在基金筛选、组合配置,以及择时调整方面常面临经验不足与无从下手。这些问题往往容易让投资者陷入短期追涨杀跌的跟风误区,导致非理性的投资行为,可能会错失中长期增值机会。

我选择担任此次大赛导师,正是希望将自身在金融行业十余年的从业经验与心得体会转化为可复用的专业配置体系。

过去的工作经历让我深刻体会到,许多投资者并非缺乏信息或机会,而是缺少清晰的路径指引。

例如,在早期服务高净值客户时,我发现即便是资金充裕的群体,也会因过度依赖短期业绩排名而忽视资产与策略的相关性分析,最终导致组合波动超出承受范围。我也犯过类似错误,这些教训促使我总结出一套“量策配置法”:从战略层面明确风险偏好与投资目标,战术层面结合宏观周期优化结构,执行层面通过纪律再平衡控制回撤。

参与大赛的另一层意义在于推动行业经验共享。目前多数投顾服务仍停留在“单产品销售”层面,而大赛搭建的开放式平台能促进各方专业人才交流,分享投资配置与投顾服务方面的经验。

我期待通过赛事排名、案例拆解等形式,帮助参赛者规避前辈们曾踩过的“坑”,比如过度集中于单一赛道、忽视流动性风险,以及追逐明星基金等。

同时,我也希望自己与大赛能通过提供有价值的实践经验总结,让非专业投资者少走弯路,提升社会整体对合理配置的正确认知,能对促进资产管理行业的健康发展略尽绵薄之力,并期待国内金融早日追赶上国际领先水平。

首届“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛的举办对行业及投资者也是有积极意义的:

一是推动行业转型升级。通过构建以专业服务为核心的竞争机制,引导财富管理机构从“产品驱动”向“服务驱动”转型,加速行业向买方视角的服务模式升级。

二是提升市场认知水平。构建多层次传播矩阵,通过赛事活动强化社会公众对买方投顾模式的认知与感知,培育科学投资理念,助力构建健康成熟的资本市场生态。

三是检验行业服务水平。通过实战化竞赛场景,系统评估当前市场上买方投顾服务的平均水平(包括资源配置效率、投资者体验及综合性价比等),为行业建立可量化的服务评价标准。

四是普及科学配置理念。通过专业解读与案例展示,深化投资者对资产配置核心价值的理解,强化买方投顾在权益保障、风险管控等方面的独特优势。

(编辑:夏欣 审核:何莎莎 校对:颜京宁)